O presidente Consob imagina um euro digital, sem interesse, mas protegido pelo estado
Agora há consciência. A audiência sobre os estábulos do presidente Consob, Paolo Savona, A Comissão de Inquérito sobre o sistema bancário foi clara. “As criptomoedas contornam as regras de lavagem de dinheiro e criam riscos sistêmicos – disse Savona – devemos responder com um euro digital coberto pela garantia do estado e com um ativo seguro competitivo”. O risco é a migração da economia de italianos – mais de 6 mil bilhões, três vezes o PIB – em direção a tokens particulares em dólares que “prometem lucros fáceis”, adverte Savona, pedindo ao governo e ao parlamento que “aceitem o desafio de mercado”.
Mas o que são dólares Stablecoin ou tokenizados? Os estábulos são tokens digitais ancorados às moedas tradicionais (83 % por dólar). Líderes de mercado como Tether e USD Coin excederam US $ 250 bilhões em capitalização em cinco anos, drenando a liquidez global e aumentando a demanda por títulos do Tesouro EUA. Em Washington, a Lei Genius impõe reservas 1: 1 e licenças federais: este legislativo (e bipartidário) licenças rigorosas visam legitimar o token “na costa”, excluir operadores opacos e consolidar a hegemonia do bilhete verde.
Além dos deveres, outra pressão é o ônus das instituições europeias: a raça Stablecoin. Bruxelas tenta lidar com duas faixas. Por um lado, existe o regulamento, já em vigor, que força aqueles que emitem tokens em euros a manter pelo menos 60 % das reservas nos bancos da União. Por outro lado, o euro digital, agora durante a fase de teste: seria um token do banco central, que pode ser usado tanto em pagamentos de varejo quanto entre instituições, mas com limites de detenção projetados para evitar a fuga de depósitos dos bancos tradicionais. O tempo, no entanto, é um tirano. Se o projeto do BCE derrubar mais de 2027-28, eles temem banqueiros e analistas, o mercado já poderá ter escolhido os dólares “tokenizados”, relegando o euro ao papel de ator de apoio. NO NO NOTE DO RESPOSTA: A baixa transparência das reservas que apóiam muitos estábulos, o conflito de interesses pelos quais os interesses do Tesouro vão para as emissoras e não para os usuários e o perigo de uma saída de capital da zona do euro em direção a ativos digitais em dólares, com efeitos negativos na transmissão da política monetária do ECB.
Savona imagina um euro digital, sem interesse, mas protegido pelo Estado, a ser acompanhado por um ativo seguro do BCE que replica os retornos hoje prometidos por tokens particulares; As criptomoedas permaneceriam a prerrogativa de investidores profissionais e a vigilância financeira seria separada das funções do banco central para proteger melhor a estabilidade do sistema. Um anúncio oportuno dessa arquitetura, ele afirma, seria suficiente para conter a corrida para o Stablecoin e impedir que a economia italiana termine em dólares tokenizados. O que está em jogo. A tokenização da moeda não é mera inovação tecnológica: é uma luta pela soberania monetária. Os Estados Unidos querem “internalizar” os benefícios do Stablecoin e “terceirizar” sua influência; A Europa deve decidir se deve ser arrastada ou jogar com antecedência. O euro digital, se bem projetado e lançado a tempo, pode reduzir o risco de dólar 2.0 e proteger a riqueza das famílias italianas.
Os estábulos nascem como uma solução técnica para a volatilidade das criptomoedas, mas se transformaram em uma ferramenta elétrica monetária. Washington o intuiu e o empurra para uma estrutura regulatória que internaliza os benefícios e terceiriza a influência. A Europa, fechada entre a prudência regulatória e a necessidade de inovar, deve escolher a velocidade: um euro digital competitivo, ladeado por um ativo seguro e regras claras, pode reduzir a dependência do dólar tokenizado e proteger a economia dos cidadãos. As palavras de Paolo Savona são um aviso: aceitar o desafio do mercado não significa se render, mas a mudança de mudança com novas ferramentas. Não existe apenas a segurança dos pagamentos digitais em jogo. Existe a soberania econômica da zona do euro, a capacidade de financiar o crescimento de alguém e a proteção de uma riqueza – a das famílias italianas – que continua sendo um dos pilares do país.
