Os preços do petróleo registaram uma forte subida esta manhã na abertura das negociações: o crude Brent para entrega em Abril subiu 14 por cento, fixando-se nos 82,37 dólares por barril, o nível mais elevado desde Janeiro de 2025
A escalada militar no Médio Oriente, com o envolvimento directo do Irão, de Israel e dos Estados Unidos, está a desencadear uma onda de choque que atravessa as fronteiras regionais e afecta directamente a frágil estabilidade económica do Magrebe, em particular de países “não rentistas”, como a Tunísia e Marrocos. Embora geograficamente distantes do centro do conflito, os dois países – que, ao contrário da Líbia e da Argélia, baseiam a sua riqueza na produção interna, no trabalho, na indústria e nos impostos, e não nos rendimentos provenientes da exportação de recursos naturais como o petróleo ou o gás – encontram-se hoje expostos a um duplo choque: o aumento dos custos da energia e a instabilidade dos mercados financeiros. Os preços do petróleo registaram, de facto, uma forte subida esta manhã na abertura das negociações: o crude Brent para entrega em Abril subiu 14 por cento, fixando-se nos 82,37 dólares por barril, o nível mais elevado desde Janeiro de 2025.
O petróleo bruto West Texas Intermediate (WTI) dos EUA também registrou ganhos de dois dígitos. Após o impulso inicial, os preços recuperaram parte dos aumentos, mas ainda permanecem aproximadamente nove por cento superiores aos preços mais recentes. O forte aumento foi determinado em particular pela decisão de Teerão de reduzir o tráfego marítimo através do Estreito de Ormuz, uma passagem crucial para o comércio global de energia. Cerca de um quinto das remessas diárias de petróleo passam pelo Estreito e qualquer perturbação poderá ter impacto nos preços globais da energia e desestabilizar os mercados. Comparativamente ao passado dia 27 de Fevereiro, quando o Brent rondava os 72 dólares o barril, hoje ronda os 79 dólares, marcando um aumento de 9,7 por cento. O WTI, em vez disso, sobe dos 66,5 dólares de 27 de Fevereiro para os actuais 72,80 dólares por barril, com um aumento de 9,4 por cento.
O aumento dos preços do petróleo e os conflitos em curso também têm impactos pesados e contrastantes na economia egípcia, que se encontra numa fase de extrema vulnerabilidade, caracterizada por elevada dívida externa (cerca de 161 mil milhões de dólares em Junho de 2025) e inflação. Embora o Egipto produza hidrocarbonetos, o aumento dos preços do petróleo bruto – que deverá continuar elevado – aumenta os custos de importação de produtos refinados, pesando no orçamento do Estado. A guerra em Gaza já provocou a suspensão do campo Tamar (Israel), de onde o Egipto importava gás, reduzindo a disponibilidade para exportação de Gás Natural Liquefeito (GNL) e atingindo uma preciosa fonte de divisas. O aumento dos custos energéticos e a depreciação da moeda local mantêm a inflação em níveis elevados, embora com uma descida parcial esperada (de 21 por cento em 2024-25 para 10-12 por cento em 2025-26). Com menos dólares provenientes do Canal de Suez e do turismo, o Egipto está a lutar para gerir a sua elevada dívida externa, que atingiu 40 por cento do seu produto interno bruto (PIB), forçando o Cairo a depender da ajuda externa.
Para a Tunísia e Marrocos, ambos países importadores líquidos de hidrocarbonetos, um conflito prolongado no Golfo corre o risco de se transformar numa crise da balança de pagamentos e num novo surto de inflação. O primeiro mercado a reagir é o do petróleo, o verdadeiro termómetro da crise. Desde a primeira negociação, os preços do petróleo bruto registaram um aumento acentuado, incorporando um prémio de risco ligado à segurança do Estreito de Ormuz, uma passagem estratégica por onde passa uma parte significativa do comércio global de hidrocarbonetos. Como explicam os analistas, a subida não está tanto ligada a uma perturbação real na oferta, mas sim ao receio de uma possível perturbação: no mercado petrolífero, a antecipação é suficiente para fazer os preços subirem. Se a tensão continuar, os especialistas esperam que o barril permaneça estável num intervalo elevado, com episódios de forte volatilidade ligados a anúncios militares ou acidentes marítimos. Por outro lado, uma rápida desescalada reduziria o prémio geopolítico, mas não eliminaria completamente o risco já incorporado nos mercados. A subida dos preços do petróleo funciona imediatamente como uma onda de choque financeiro, aumentando os custos de transporte, alimentando as expectativas inflacionistas e complicando as políticas monetárias: para os investidores significa um ambiente em que as taxas podem permanecer elevadas durante mais tempo do que o esperado, comprimindo as avaliações do mercado bolsista.
A Bolsa de Valores de Casablanca reflecte hoje um clima de expectativas prudentes. O mercado marroquino não é imune aos choques globais e os setores mais expostos são aqueles com elevada intensidade energética. No sector dos transportes e logística, o aumento dos custos dos combustíveis corrói as margens operacionais, com efeitos em cascata sobre os preços no consumidor. As indústrias orientadas para a exportação, especialmente as industriais, para a Europa, correm o risco de um declínio na competitividade devido ao aumento dos custos de produção. Paradoxalmente, uma crise prolongada poderia acelerar o fluxo de capital para o hidrogénio verde e para a energia eólica, agora considerados não apenas objectivos climáticos, mas também ferramentas de segurança nacional. O primeiro canal de transmissão continua a ser a energia: Marrocos, apesar de investir maciçamente em energias renováveis, ainda depende da importação de combustíveis fósseis. Um barril constantemente acima dos 90-100 dólares colocaria pressão sobre a balança comercial e as reservas em moeda estrangeira. No curto prazo, espera-se volatilidade e cautela por parte dos investidores; a médio prazo, a crise poderá reforçar a atratividade dos investimentos na transição energética.
Para Tunes, o prolongamento do conflito no Médio Oriente representa um “cisne negro” geopolítico. O governo enfrenta uma complexa quadratura do círculo. A subida dos preços do petróleo bruto prejudica os custos dos transportes e dos alimentos, alimentando tensões sociais num contexto já marcado pela perda de poder de compra. O Banco Central da Tunísia poderá ter de manter taxas elevadas para defender o dinar e conter a inflação, abrandando o crescimento do PIB previsto pelo executivo para 2,6 por cento para 2026. A instabilidade no Mediterrâneo mais amplo também poderá desencorajar os fluxos turísticos internacionais, um recurso vital para as reservas cambiais. Se muitos europeus pudessem optar pela Tunísia em vez dos destinos do Golfo, Túnis – eleita capital árabe do turismo em 2027 – veria as reservas dos países árabes colapsarem. Cada aumento do preço do petróleo traduz-se num aumento automático do défice do Fundo Geral de Compensação (Caisse générale de compensation, Cgc), o fundo de subsídios, agravando a já frágil situação financeira do Estado.
A questão fundamental para o Norte de África continua a ser a duração do conflito. Uma crise curta seria absorvida com dificuldade, mas sem reformas estruturais traumáticas. Pelo contrário, um conflito de atrito no Golfo Pérsico forçaria Marrocos e a Tunísia a rever radicalmente as suas manobras financeiras. Segundo muitos observadores, os mercados emergentes são os primeiros a sofrer com a transferência de riqueza para os países produtores. Para o Magrebe, a estabilidade do Médio Oriente não é apenas uma questão diplomática, mas uma condição necessária para a sustentabilidade das finanças públicas. Em última análise, se o petróleo continuar a ditar o ritmo da economia global, os mercados financeiros de Túnis e Casablanca permanecerão numa fase defensiva, aguardando uma desescalada que, neste momento, parece distante.
